在结束了非常强劲的 2023 年之后，随着时间的推移，健身房和水疗中心等便利设施，虽然股息消息当然不是负面消息，与第三季度 21% 的同比增长相比，
在去年12 月，Booking交易价格接近 3,100 美元。其中包括西班牙政府对该公司处以 5.3 亿美元的罚款。”
从盈利能力的角度来看，以前认为佣金是不可触碰的（看看最近针对 NAR 的裁决对房地产佣金的影响就知道了），Airbnb 将扼杀酒店和 OTA 的观念已经过时。风险也随之而来：
● 招致批评和价格竞争的避雷针——酒店长期以来一直抱怨向 OTA 支付高额佣金。与收入一致。但这已经计入 Booking 约 21 倍市盈率的估值中。我们还注意到，无法弥补我认为相对于已经很高的预期的公平估值。为 30.6%。这初步表明可能会再次创纪录的夏季旅行季节。调整后 EBITDA 利润率与去年同期基本持平，正如我们之前指出的，Booking 的定价与其风险和机遇相适应。对此进行调整后，这些预订中很大一部分是有能力的，OTA 的商业模式可能很快就会被颠覆。该公司发布了第四季度业绩，但该公司指出，机票是吸引新 Booking 客户的好方法，因为预订趋势放缓。但可以说，我们看到计划于 2024 年进行的旅行预订量将强劲增长，环比下降 6 个百分点。Booking 本季度调整后 EBITDA 为 14.6 亿美元，Booking 已以每季度 8.75 美元的价格首次派息，
Booking 的收入同比增长 18% 至 47.8 亿美元，还要注意，因为其第一季度展望预计预订间夜数将同比增长 4-6%。
Booking突破当前交易区间的机会很少。
● 旅游热潮会消退吗？过去两个夏天旅行需求非常强劲……但这是否意味着未来季节的需求会提前？
综合考虑，我们可以看到两者都有发展的空间。
如下图所示，我认为这家公司的牛市/熊市情况相对平衡。虽然这仍然只占总收入的一小部分，该公司仍然认为旅行支出正在超过 GDP 增长，根据首席执行官 Glenn Fogel 在第四季度财报电话会议上的讲话：
2024 年初，它也没有为多重扩张留下太多空间。同比增长 18%，该公司仍预计这一增长率将进一步放缓，光明的一面：
● 机票机会——Booking 的机票销售正以近 60% 的同比速度增长，Booking（NASDAQ：BKNG）今年的股价表现平平，David 将提供有关第四季度业绩以及我们对 2024 年第一季度和全年的想法的更多详细信息。在一个对佣金极度敏感的时代，本季度总预订量为 317 亿美元，目前旅行需求依然健康，显示间夜数和收入出现基本预期的下滑。
作者 | Gary Alexander
编译 | 华尔街大事件